하이브 "파이팅 해야지, 파이팅" - 이베스트증권 리포트 PDF (안진아)

출처 이베스트증권 텔레그램

 

 

 

▶️Company Analysis

[안진아 엔터/미디어/레저/카지노]하이브(TP 370,000원 상향, BUY 유지)

[파이팅 해야지, 파이팅]

[목표주가 370,000원 상향, 투자의견 BUY 유지]

-동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 370,000원 제시하며 Top-pick 유지. 

-목표주가 상향 근거는 금번 에스엠 지분 취득을 통해 1)독보적인 K-POP 아티스트 확보에 따른 엔터 레이블 기업가치 상승, 
2)글로벌 팬 플랫폼(위버스) First-tier이자 독점적 지위 확보에 기인.

-금번 딜을 통해 글로벌 시장으로 점유율을 확대해 나가는 가운데 엔터IP 기반으로 콘텐츠, 게임, 플랫폼, 솔루션 등 각 사업부의 외형 및 이익 성장이 확대될 것으로 예상됨에 따라 목표주가는 SOTP 방식으로 산출(2P. 표1참조)

▶️2023년 HYBE 기업가치 15조원 산정
1)엔터 레이블: 59,070억원(Target PE 45x)
2)플랫폼+솔루션: 96,660억원(Target PE 90x)

[글로벌 K-POP NO.1 레이블 + NO.1 엔터 플랫폼 독보적 지위]

-에스엠 지분 매입을 통한 K-POP 아티스트 라인업 확대와 해외레이블 인수를 통해 엔터 원천 IP(Artist)를 갖추고, 동사의 강점인 플랫폼 비즈니스를 활용, 이익 레버리지가 높은 간접 매출 비중 확대를 통해 외형성장과 마진확보가 동시에 이루어질 것으로 예상.

-에스엠 지분 인수 후 예상되는 시너지 효과는 크게 다섯 가지로 요약. 

1)Global Top-tier K-POP Artist 라인업 확장, 
2)HYBE Solution&Platform 시너지 확대,
3)K-POP Artist 글로벌 진출 가속화,
4)Value Chain 내재화를 통한 규모의 경제 창출, 
5)IP&사업 공동개발 효과

[HYBE, 에스엠 공개매수 통해 지분 39.8% 확보 가능성 높아]

-카카오-에스엠 이사 경영진의 에스엠 지분 매입 과정과 달리 하이브는 

1)최대주주 지분프리미엄 인정,
2)소액주주들의 시장 참여를 위해 공정한 절차를 통한 지분 매입 진행. 

-최대주주 지분 매입 과정에서 가격 정당성과 소액주주 역시 존중하는 모습으로 현 에스엠의 주주가치 제고를 위하는 방향으로 딜을 진행. 

-현 에스엠 인수 딜 규모 레인지는 3조원~4조원으로 이는 주당 120,000원~168,000원 수준.

-에스엠 지분 20% 인수에 필요한 자금은 6,189억원~7,999억원 추정. 

-금번 하이브가 제시한 공개매수 가격은 적정 수준가격으로 에스엠 지분 인수에 약 7,142억원 자금 소요 예정

URL: https://bit.ly/3YoJzz7