모트렉스 (118990) - 선명해진 실적과 신사업 모멘텀 (한화투자 리포트)

출처 한화투자 텔레그램

 

 

[한화 김용호] 모트렉스(118990) - 선명해진 실적과 신사업 모멘텀

■한화 스몰캡 모음ZIP (2월): https://bit.ly/3mnMSbK


▶4Q22 Review: 실적으로 증명
- 4Q22 연결 실적
- 매출액 1,701억원(YoY +57.5%), 영업이익 228억원(YoY +176.9%)

- ‘22년 연간 실적
- 매출액 5,685억원(YoY +30.2%), 영업이익 588억원(YoY +66.5%)
- 분기, 연간 모두 사상 최대 실적을 달성

- 4분기 실적 호조는 P와 Q의 동반 상승에 기인
- P: IVI의 대형화, 기능의 고도화가 진행되며 가격 상승이 이어지는 가운데 환효과 영향이 주요
- Q: IVI 옵션 채택율 확대 추세 속 완성차 판매량 증대 영향

- 4Q22 연결 OPM은 13.4%로 YoY +5.8%p 개선
- 연결 자회사 전진건설로봇의 OPM이 북미 매출 증가 등의 영향으로 YoY +12.3%p 개선된 30.0%를 기록한 데 기인


▶구체화되는 세 개의 신사업
- 구체화되고 있는 신사업에 주목할 필요
- PBV를 비롯, 배터리팩, 전기차 충전기 등 신사업 확장에 박차를 가하고 있음
- 모두 고성장이 기대되는 산업으로 향후 실적 성장 및 멀티플 리레이팅 요인으로 작용할 것

1) PBV(목적 기반 모빌리티)
- PBV의 IVI에는 기계↔인간 상호작용 기능, 엔터테인먼트 기능, PBV 목적별 전용 기능 등이 통합?탑재
- 동사는 기아의 PBV ‘니로 플러스’에 전용 IVI 플랫폼 기술을 탑재
- 향후 적용 모델 확대될 개연성 高
- 기아는 올해 1분기 화성 PBV 전용 공장 착공, ‘25년 양산을 계획

2) 배터리팩
- 작년 4분기부터 쌍용차향으로 배터리팩 공급을 시작(5년간 1,827억원 규모)
- 초도생산 과정을 걸쳐 올해 하반기부터는 생산성 증대와 함께 물량 확대가 나타날 것으로 기대
- 향후 라인업 확대 혹은 추가 고객사 확보 또한 기대 가능

3) 전기차 충전기
- 동사 자회사이자 전기차 충전기 제조업체인 모트렉스EV는 지난 2/3 현대엔지니어링과 전기차 충전 사업 협업을 위한 MOU 체결
- 아파트, 공공시설 등에 전기차 충전 인프라 구축을 위해 협업할 것으로 예상
- 향후 완성차와의 협업 또한 구축될 시 시장 내 영향력을 빠르게 확대할 수 있을 것


▶투자의견 Buy, 목표주가 22,000원 유지
- 금년에도 최대 실적 전망
- ‘23년 매출액 6,536억원(YoY +15.0%), 영업이익 629억원(YoY +7.0%) 추정
- 23F 순이익 기준 PER은 11.6배
- PBV, 배터리팩, 전기차 충전기 등 신사업이 올해를 기점으로 본격화될 것으로 전망
- 이는 멀티플 상향 요인으로 동사에 관심을 확대할 필요가 있다고 판단



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