클래시스 - 1분기는 쉬겠으나 장비 성수기 2분기를 기대 (NH)

[NH/박병국] 클래시스

[클래시스(TP 26,000원 상향, Buy 유지)] 1분기는 쉬겠으나 장비 성수기 2분기를 기대

■요약

1분기 영업이익 180억원으로 컨센서스 대비 소폭 하회 전망. 전년 대비 국내 유니버스 장비 매출 하락 및 연초 브라질 장비 매출 부진이 원인. 장비 성수기 2분기는 브라질과 국내 볼뉴머를 중심으로 다시 성장할 것

▶️ 컨센서스를 소폭 하회하는 영업이익 전망

투자의견 Buy 유지, 목표주가는 26,000원으로 13% 상향. 피어 그룹의 멀티플 하락으로 적용하는 멀티플은 기존 20.3배에서 19.7배로 하향, 시점 이동에 맞춰 적용한 12개월 선행 순이익의 상승으로 목표주가 상향

1분기 매출액은 375억원(+6% y-y), 영업이익 180억원(+8% y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 전망. 1분기 국내 유니버스 신제품 장비 1분기 판매량 100대, 볼뉴머 50대 추정. ’22년 1분기 국내 유니버스 장비의 출시 효과(550대 판매)가 있었으나 작년 9월 출시된 볼뉴머 효과로 올해 1분기 국내 장비 매출은 전년 대비 -9% 역성장 전망. 다만 국내외 소모품은 전년 대비 39% 증가하여 매출의 전년 대비 성장 이끌 것

연간 연구개발비는 작년 대비 40억원 증가하여 1분기 판매관리비의 20%비중을 차지할 것으로 추정하며 광고선전비는 2분기에 집중적으로 반영될 전망(TV광고 송출 시점 4~5월)

▶️ 비수기 1분기를 지나 브라질을 중심으로 해외 수출 개선 전망

미국, 중국 출시 이전 가장 중요한 수출국인 브라질향 장비 수출은 1~2월에 다소 부진, 다만 3월부터 회복 추세를 보이며 장비 성수기인 2분기에 대한 기대감 형성. 1분기 실적 또한 부진할 것으로 전망하나 2분기는 국내 볼뉴머 장비 및 소모품, 브라질 장비 및 소모품 성장으로 광고비 상승에도 매출액 431억원(+32% y-y), 영업이익 201억원(+31% y-y) 전망

▶️ 보고서 링크 : bit.ly/3LcYGb5

■ [NH/박병국(제약/바이오), 02-768-7469]


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