인크로스(216050) - 티딜 성장에 주목하자 (키움 리포트)

★ 인크로스(216050) : 티딜 성장에 주목하자
★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR9978

1분기에는 퍼포먼스 광고는 견조하지만, 광고 비수기와 브랜드 광고
부진 영향은 피할 수 없을 전망이다. 다만, 티딜의 분기 취급고가 첫 500억원대
문을 열어 분기 실적 리커버리는 물론 2023년에는 전년 대비 두 배 이상 실적 기여를 예상한다.  
상저하고의 실적 패턴을 추정하고, AI 관련한 추가적인 비즈니스 모델 도입은
실적 상단을 높이는 효과를 발휘할 것으로 판단한다. 

 

 
▶️ 1Q23 영업이익 26억원(yoy +47.1%) 컨센 하회   
- 1Q23 실적 매출액 117억, 영업이익 26억으로 컨센서스 하회 전망 
- 검색광고 수주 확대, 티딜 취급고 증가는 충분한 2023년 성장 모멘텀 
- 고마진 티딜 취급고, yoy 2배 성장 기대  

 

▶️ 티딜에서 보여준 AI의 상용화 역량의 확장성  
- 티딜 모델 상용화 및 어플리케이션 심화 역량 기반, 네이버 클라우드와 업무 협약 체결 
- 네이버 LLM인 하이퍼클로바X와 동사 프롬프트 튜닝 접목 서비스 개발 기대, 장기적 성장성 주도할 것으로 전망 

 

▶️ 투자의견 BUY, 목표주가 28,500원으로 상향 
- 2023년 매출액 681억(yoy +27.7%), 영업이익 292억(yoy +48.4%, OPM 42.9%) 예상 
- 미디어렙, 퍼포먼스 강세 속 브랜드 광고 동반 2분기 반등 전망 
- 검색광고, 디지털광고와 통합 수주로 하반기 추가 개선 기대 
- 티딜, 매크로 불안에 따른 광고 리스크 커버할 것으로 판단