비에이치(090460) - 가뭄 끝 단비 (메리츠증권)

[메리츠증권 전기전자/IT부품장비 양승수]

비에이치(090460) 
가뭄 끝 단비 

- 1Q23 매출액(3,003억원)과 영업이익(118억원)은 컨센서스를 각각 10.7%, 12.4% 하회할 전망

- 1) 아이폰14 수요 부진 2) 갤럭시S23향 매출 전년도 4분기에 분산 반영, 3) BH EVS 사업 정상화를 위한 비용 발생 때문 

- 다만 전통적인 비수기 진입에도 불구하고 올해 2분기는 1분기 대비 양호한 실적 흐름을 예상 

- 중국 디스플레이 업체의 생산 차질 이슈로 인해 북미 고객사향 아이폰14 물량이 2분기에 일시적으로 증가할 것으로 예상되기 때문  

- 또한 당사는 올해 이연수요와 교체수요로 인해 하반기 아이폰15의 높은 출하량을 전망하고 있기 때문에 경쟁사의 생산 정상화 가능성을 반영해도 하반기 실적 회복 가시성이 높다고 판단  

- 이에 더해 동사의 FPCB는 전장, 태블릿, 노트북 등으로 OLED가 확산됨에 따라 사용처의 동반 확대가 진행 중 

- 특히 IT용 OLED는 스마트폰용 대비 FPCB 적용 면적이 넓어 3배 이상의 ASP 상승이 예상

- 중장기적으로 성장 모멘텀이 명확하기 때문에 현 주가 수준(12개월 선행 P/E 7.4배)에서는 분할 매수 전략이 유효하다고 판단

- 투자의견 Buy와 적정주가 34,000원을 유지

 https://bit.ly/3nR3b1K (링크)


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